新盛客服在线【威77296577】在连续的八次会议中，欧洲央行实施了七次降息措施，以此向经济体系注入必要的流动性。针对本月的6月降息，市场普遍已有预期。然而，讨论的焦点正逐渐从此次降息转向对7月及以后政策方向的预测。鉴于欧元区经济并未如预期那样显得疲软，一些政策制定者倾向于保持现状，以此观察并评估长期的通胀走势。

近期通胀有望下降，但长期面临上涨风险

根据最新数据，通胀有望进一步下降，甚至可能在今年年底前暂时跌至2%以下的目标水平。能源价格下跌、欧元走强以及全球制造业因贸易关税而引发的商品价格下降，都对物价产生了下行压力。

然而，从中长期来看，多种因素可能推动通胀预期上升，包括政府财政支出的增加、去全球化趋势和贸易壁垒的加剧、劳动力市场因人口老龄化而承受的压力，以及生产链本地化导致的成本上升。

欧洲央行理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔指出：“尽管短期内关税可能抑制通胀，但从中长期来看，通过全球价值链传导的成本上升最终可能使关税成为通胀的推手。”欧洲央行决策层资深成员克拉斯·诺特补充说：“短期内，贸易壁垒可能打击需求并降低通胀；但从长远来看，供应冲击将导致通胀压力上升。”

自全球贸易情绪缓和以来，市场对通胀的长期预期已略有回升，普遍预计通胀将在短暂下降后反弹，并可能超过2%。这给欧洲央行在政策沟通上带来了挑战：一方面需要应对短期内可能出现的低通胀，另一方面又必须警惕长期风险。

法国央行行长维勒鲁瓦、芬兰央行行长奥利·雷恩以及比利时央行行长皮埃尔·温施等人均发出了鸽派信号，支持6月降息。但越来越多的声音认为，7月应该考虑暂停降息。据市场调查，法国兴业银行表示：“我们不确定7月降息的必要性，因为贸易紧张局势有所缓解，加上经济数据表现出韧性，暂停降息以等待更多信息可能是更合理的选择。”

目前市场预计，在6月降息后，欧洲央行将在年底前最后一次降息，将存款利率降至1.75%。即使7月不降息，政策倾向仍将保持宽松，以应对贸易担忧对企业利润和就业市场的持续压力。

Lombard在最新报告中表示：“欧洲央行的宽松倾向依然明显。美国加征关税正在压制欧元区的增长和通胀，同时削弱企业利润，动摇了对劳动力市场韧性的乐观预期。”

分析观点：

欧洲央行正遭遇一个棘手的抉择：尽管近期经济表现好转和通胀率下降使得市场普遍预期货币政策将逐步收紧，但长期来看，由于结构性成本因素和国际贸易局势的不确定性，物价水平有可能会再次上升。